Saamgestel Onderhoud Met Paul Tudor Jones Van Die Mark Wizards

Saamgestel Onderhoud met Paul Tudor Jones van die mark Wizards Ek voorheen het 'n post oor Mark Wizards: onderhoude met Top Handelaars. Hierdie pos is die vierde in 'n reeks van saamgestelde onderhoud vrae en antwoorde van notas wat ek het, terwyl die lees van die boek. Wie is Paulus Tudor Jones? Paul Tudor Jones is die stigter van Tudor Investment Corporation, 'n sambreel korporasie vir verskeie verskansingsfondse wat so suksesvol dat hy in staat is om op te laai, is meer as die standaard 20/02 fooistruktuur dat die meeste 8220; normal8221; verskansingsfondse in staat is om (2% van die bates onder bestuur as die bestuur fooi en 20% van die winste) hef. Tudor Investment Corporation vra 'n 4% bestuursfooi en hou 23% van die winste. Van sy ander prestasies sluit in die registrasie van 'n terugkeer 62% in die maand van Oktober 1987, in dieselfde maand as Swart Dinsdag. een van die mees verwoestende mark crashes in die geskiedenis. Hy het ook bereik opbrengste meer as 100% vir vyf agtereenvolgende jare en het tot dusver gely net een af ​​jaar in sy professionele belê loopbaan. Hy is ook 'n risikoprofiel PBS in Trader: Die Dokumentêre wat 'n blik op Jones en Tudor Investment Corporation in die maande voor Oktober 1987 beskik. Jones is een van die meer bekende handelaars onderhoud in Mark Wizards, en ek persoonlik het gedink dat sy onderhoud antwoorde was baie insiggewend en nuttig vir my. Ek beveel sterk absorbeer die wysheid vervat in die volgende saamgestelde onderhoud vrae en antwoorde. Op vinnig en beslissend verander kinders posisie: Daar was nie genoeg tyd om die onderhoud by ons eerste ontmoeting te voltooi. Ek teruggekeer het sowat twee weke later. Twee dinge was opvallend oor hierdie tweede ontmoeting. In die eerste plek, terwyl hy sterk lomp en swaar kort die aandelemark was ten tyde van ons eerste gesprek, Jones se kort termyn mening oor die aandelemark het in die tussentydse verskuif na lomp. Die mislukking van die aandelemark te volg deur op die negatiewe kant teen die prys en tyd wat hy verwag het hom oortuig dat die mark hoër vir die kort termyn is die hoof. "Die mark is uitverkoop," beklemtoon hy by ons tweede vergadering. Dit 180-graad verskuiwing in opinie binne 'n kort tyd vergestalt die uiterste buigsaamheid wat Jones se handel sukses onderliggend. Hy het nie net vinnig laat vaar sy oorspronklike posisie nie, maar was bereid om die ander kant te sluit sodra die bewyse aangedui sy aanvanklike projeksie was verkeerd. Op Contra denke: Deur te kyk na Eli, Ek het geleer dat selfs al markte kyk hul heel beste wanneer hulle die opstel van nuwe hoogtepunte, wat dikwels die beste tyd om te verkoop. Hy kweek vir my die idee dat, tot 'n mate, 'n goeie handelaar wees, moet jy 'n Contra wees. Nooit overtrade: In die eerste plek, nooit macho man speel met die mark. Tweedens, nooit overtrade. My groot probleem was nie die aantal punte wat ek verloor het op die handel, maar dat ek kon die handel te veel kontrakte met betrekking tot die aandele in die rekeninge wat ek hanteer. My rekeninge verloor iets soos 60-70 persent van hul aandele in daardie enkele handel. Het jou handel styl verander radikaal van daardie punt af? Ja. Nou spandeer ek my dag probeer om myself as gelukkig en ontspanne as wat ek kan wees nie. As ek posisies gaan teen my, ek kry reg uit; as hulle gaan vir my, ek hou nie. Ek dink jy nie eers die handel kleiner, maar ook vinniger? Vinniger en meer verdedigende. Ek is altyd te dink oor om geld te verloor in teenstelling met die maak van geld. Destyds, in die sin dat katoen handel, het ek 'n gesig van Julie gaan 89 sent en ek het gedink oor al die geld wat ek gaan maak op 400 kontrakte. Ek didnt dink oor wat ek kan verloor. Hoeveel moet jy waag op 'n enkele handel? Ek het nie breek dit af handel deur die handel. Al die ambagte Ek het op mekaar in verband staan. Ek kyk na dit in terme van wat my aandele is elke oggend. My doel is om elke dag te voltooi met meer as ek begin het. Môre oggend het ek sal nie wandel in en sê, "Ek is kort die SP van 264 en dit gesluit 257 gister; Daarom kan ek 'n saamtrek te staan. "Ek het altyd dink aan dit in terme van 'n kort uit die vorige nag se einde. Risiko beheer is die belangrikste ding in die handel. Byvoorbeeld, nou is ek af oor 6.5 persent vir die maand. Ek het 'n 3,5 persent stop op my aandele vir die res van die maand. Ek wil om seker te maak dat ek nooit 'n dubbel-syfer verlies in enige maand. Een aspek van jou handel styl is 'n Contra poging om te koop en te verkoop draaipunte. Kom ons sê jy is op soek na 'n top en gaan kort met 'n beslote stop wanneer die mark 'n nuwe hoë bereik. Jy kry dan gestop word. Op 'n enkele handel idee, hoeveel keer sal jy probeer om 'n keerpunt te tel voordat jy opgee? Totdat ek my gedagtes te verander, fundamenteel. Andersins, sal ek hou sny my posisie grootte af as ek ambagte het verloor. Toe ek swak is handel, ek hou die vermindering van my posisie grootte. Op dié manier, sal ek my kleinste posisie grootte handel toe my handel is die ergste. Wat is die handel reëls wat jy deur die lewe gebly? Moenie ooit gemiddelde verloorders. Verminder jou handel volume wanneer jy handel volume; verhoog jou volume wanneer jy goed handel. handel nooit in situasies waar jy nie beheer het. Byvoorbeeld, kan ek nie beduidende bedrae geld te waag in die voorkant van die belangrikste verslae, want dit is dobbel, nie handel. As jy 'n verlies van posisie wat maak jou ongemaklik, die oplossing is baie eenvoudig: Gaan uit, omdat jy altyd terug in kan kry Daar is niks beter as 'n nuwe begin.. Moet nie te bekommerd oor waar jy in 'n posisie wees. Die enigste relevante vraag is of jy lomp of lomp op die posisie op dié dag is. Dink altyd aan jou beginpunt as gisteraand se einde. Ek kan altyd sê 'n nuweling handelaar omdat Hy My sal vra, "Is jy kort of lank?" Waar is ek lank of kort moet geen verband hou met sy mark mening het. Volgende hy sal vra (met die aanvaarding Ek sal hom te kenne ek lank): "Waar is jy lank uit?" Wie gee om waar ek lank uit. Dit het geen betrekking op die vraag of die markomgewing is lomp of lomp op die oomblik, of om die risiko / beloning balans van 'n lang posisie op daardie oomblik. Die belangrikste reël van die saak is tot 'n groot verdediging, nie 'n groot oortreding speel. Elke dag wat ek nog ooit veronderstelde posisioneer ek is verkeerd. Ek weet waar my stop risiko punte gaan wees. Ek doen dit so kan ek my maksimum moontlike onttrekking definieer. Hopelik, ek spandeer die res van die dag geniet posisies wat gaan in my rigting. As hulle gaan teen my, dan het ek 'n wedstrydplan vir uitklim. Moenie 'n held nie. Moet nie 'n ego. bevraagteken jouself en jou vermoë altyd. Moet nooit dink dat jy is baie goed. Die tweede wat jy doen, en jy is dood. Jesse Livermore, een van die grootste spekulante van alle tye, na bewering gesê dat, in die lang termyn, kan jy nooit handelsmarkte wen. Dit was 'n verwoestende kwotasie vir iemand soos ek, net om in die besigheid. Die idee dat jy nie die markte kan klop is 'n skrikwekkende vooruitsig. Dit is die rede waarom my lei filosofie speel groot verdediging. As jy 'n goeie handel te maak, dink nie dit is omdat jy 'n paar ongelooflike insig. Behou altyd jou sin van vertroue, maar hou dit in toom. Maar julle het baie suksesvol vir die jaar. Arent jy meer selfvertroue nou as jy voor? Ek is nou meer bang as ek was op 'n punt, want ek begin handel, want ek besef hoe kortstondig sukses kan wees in hierdie besigheid. Ek weet dat om suksesvol te wees, ek het bang te wees. My grootste treffers was nog altyd kom nadat ek 'n groot tydperk gehad het en ek begin om te dink dat ek iets geweet. My indruk is dat jy dikwels posisies te implementeer naby mark draai. Soms jou presisie het ongelooflike gewees. Wat is dit oor jou besluitnemingsproses wat jou toelaat om in so naby aan die beurt te kry? Ek het baie sterk menings van die langtermyn rigting van alle markte. Ek het ook 'n baie kort termyn horison vir pyn. As gevolg hiervan, gereeld, ek kan probeer herhaal ambagte van die lang kant oor 'n tydperk van drie weke in 'n mark wat nog steeds laer beweeg. Is dit 'n kwessie van doen 'n reeks ondersoeke totdat jy uiteindelik getref het? Presies. Ek beskou myself as 'n premier mark opportunis. Dit beteken dat ek 'n idee te ontwikkel op die mark en dit najaag van 'n baie lae-risiko oogpunt totdat ek het herhaaldelik verkeerd bewys, of totdat ek my siening verander. Met ander woorde, dit maak 'n beter storie om te sê, "Paul Jones koop die T-effektemark 2 bosluise van die lae," eerder as "Op sy vyfde drie, Paul Jones koop die T-effektemark 2 bosluise vanaf sy laagtepunt . " Ek dink dit is beslis 'n deel daarvan. Die ander deel is dat ek altyd 'n swaai handelaar gewees, wat beteken dat ek glo dat die heel beste geld gemaak moet word op die mark draai. Almal sê jy kry vermoor probeer om tops en bottoms haal en jy al die geld te maak deur die vang van die tendense in die middel. Wel, twaalf jaar lank, het ek dikwels nie ontbreek die vleis in die middel, maar ek het 'n baie bottoms en tops gevang. As jy 'n tendens volgeling probeer om die winste te vang in die middel van 'n skuif, jy moet baie wye stop gebruik. Ek is nie gemaklik om dit te doen. Ook, bemark tendens slegs sowat 15 persent van die tyd; die res van die tyd wat hulle sywaarts beweeg. Wat is die mees prominente dwaling in die publiek se persepsie oor die markte? Dit markte gemanipuleer kan word. Dat daar 'n groep op Wall Street daardie prys aksie in die markte beheer. Ek kan gaan in 'n mark en die skep van 'n opskudding vir 'n dag of twee, dalk selfs 'n week. As ek in 'n mark gaan op net die regte tyd, deur gee dit 'n bietjie gas op die onderstebo, ek kan die illusie van 'n bulmark skep. Maar, tensy die mark is regtig klank, die tweede stop ek koop, die prys gaan regs af kom. Jy kan oop die mooiste Saks Veg Laan in Anchorage, Alaska, met 'n wonderlike somer manne departement, maar tensy iemand wil die klere te koop, sal jy gaan breek. Wat ander wanopvattings mense het oor die markte? Die idee dat mense wat geaffilieer is met Wall Street iets weet. My ma is 'n klassieke voorbeeld. Sy kyk "Wall Street Week" en sy neem alles wat hulle sê met byna 'n godsdienstige ywer. Ek wil wed dat jy waarskynlik kan vervaag "Wall Street Week." Hoe hou jy al hierdie ander menings van verwarrend jou eie visie? Kom ons sê jy lomp is op 'n mark en 75 persent van die mense met wie jy praat oor daardie mark is lomp. Wat doen jy? Ek wag. Ek sal jou 'n perfekte voorbeeld gee. Tot verlede Woensdag het ek lomp op ru-olie is, terwyl dit in die middel van 'n $ 2 vooruit. Die beste ru-olie handelaar Ek weet was lomp gedurende daardie tydperk. Omdat hy lomp was, het ek gegaan nooit kort. Toe begin die mark stalletjie en eendag het hy gesê, ek het geweet dat direkte "Ek dink ek gaan hier plat gaan." - Veral gegewe die feit dat bullish nuus kom uit die OPEC reg op daardie tydstip - wat ru-olie was 'n lae-risiko kort. Ek verkoop die hel uit, en dit was 'n groot handel. Baie min handelaars het jou vlak van bereiking bereik. Wat maak jy anders? Ek dink een van my sterkpunte is dat ek enigiets wat tot op hede punt gebeur het in die tyd as geskiedenis sien. Ek het regtig nie omgee vir die fout wat ek gemaak drie sekondes gelede in die mark. Wat ek omgee is wat ek gaan doen van die volgende oomblik op. Ek probeer om 'n emosionele band om 'n mark te vermy. Ek vermy die verhuring van my handel menings beïnvloed word deur kommentaar wat ek kon gemaak het op die rekord van 'n mark. Geen lojaliteit teenoor posisie is natuurlik 'n belangrike element in jou handel. Dit is belangrik, want dit gee jou 'n wye oop intellektuele horison om uit te vind wat werklik gebeur. Dit laat jou toe om in te kom met 'n heeltemal skoon lei in die keuse van die korrekte voorspelling vir daardie spesifieke mark. Jy het beide 'n makelaar en 'n geld bestuurder was. Hoe kan jy die relatiewe voordele en nadele van hierdie twee poste vergelyk? Ek het uit die makelaars besigheid, want ek voel daar is 'n bruto botsing van belange: As jy laai 'n kliënt kommissies en hy geld verloor, Arent jy gepenaliseer word. Ek het in die geld bestuur onderneming, want as ek geld verloor, ek wou in staat wees om te sê dat ek het nie gekry vergoed daarvoor. Trouens, sou dit waarskynlik kos my 'n bondel, want ek het 'n oorhoofse wat sou klop die Bronx Zoo. Ek het nog nooit vra om verskoning vir enige persoon, want ek het nie betaal nie, tensy ek wen. Het jy jou geld te hou in jou eie fondse? Ek sou sê dat 85 persent van my netto waarde belê in my eie fondse, hoofsaaklik omdat ek glo dit is die veiligste plek in die wêreld, want dit. Ek glo regtig dat ek gaan so verdedigende en konserwatief dat ek my geld terug kry om te wees. Oor die belangrikheid van die gebruik van 'n tyd stop: Een van die dinge wat Tullish my geleer was die belangrikheid van tyd. Toe ek handel, kan ek nie net gebruik om 'n prys stop, het ek ook gebruik om 'n tyd om te stop. As ek dink 'n mark moet breek, en dit nie die geval is, sal dikwels kry ek uit selfs as ek nie enige geld verloor. Sommige van jou voorlopige kommentaar voor die aanvang van ons onderhoud vandag laat dit klink asof jy paranoïes is as gevolg van jou sukses. As die ellende in hierdie land kry diep genoeg, is die persepsie gaan wees dat ons goed gedoen het as 'n handel firma, terwyl ander mense is beseer, omdat ons 'n paar kennis gehad. Dit is nie dat ons enige onbillike wete dat ander mense didnt het, dit is net dat ons het ons huiswerk. Mense wil net nie om te glo dat iemand weg van die skare kan breek en uitstyg bo middelmatigheid. Is die positiewe intensiteit wen so sterk soos die pyn van die verlies? Daar is niks erger as 'n slegte handel dag. Jy voel so laag dat dit moeilik is om jou kop op te hou. Maar as ek geweet het dat ek ook kan 'n soortgelyke ervaring in die opwinding van wen, sou ek die kombinasie van wen en dae verloor enige tyd, want jy voel dat daar nog baie meer lewendig te neem. Trading gee jou 'n ongelooflike intense gevoel van hoe die lewe is alles oor. Emosioneel, leef jy op die uiterstes. Wat is die belangrikste raad wat jy kan die gemiddelde handelaar gee?